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利用天干地支紀歷分析股票市場走勢？監管出手了！

12月30日，針對國盛證券研究員私下交流外傳研究報告的行為，以及利用天干地支紀歷分析股票市場走勢的研究方法，江西證監局接連發布兩則罰單。江西證監局決定，對國盛證券采取出具警示函的行政監管措施，同時對國盛證券研究員劉富兵采取監管談話的行政監管措施。

自去年5月，中證協修訂了《發布證券研究報告執業規范》《證券分析師執業行為準則》后，監管層不斷在研究報告質量管控、分析師發表言論管理等多方面進行規范。而今年以來，多份賣方研報在市場上引起爭議、熱議，顯示了市場對研報質量的更高期待。

研報不科學，國盛證券收罰單

江西證監局認為，國盛證券研究員劉富兵發布的《天干地支在擇時中的應用初探》存在以下問題：

一是制作的《天干地支在擇時中的應用初探》PPT文件，實質構成研究報告，而未按法規要求制作，未向國盛證券申請入庫、審核、發布，私下交流外傳，導致該研究報告被媒體廣泛轉載，致使該報告事實上被發布。

二是未經國盛證券審核，未進行登記、備案，將研究報告提供給特定第三方，未公平對待發布對象。

三是利用天干地支紀歷分析股票市場走勢，研究方法不專業審慎，研究結論不客觀科學。

上述行為違反了《發布證券研究報告暫行規定》第八條、第九條、第十條和第十一條的相關規定。根據《發布證券研究報告暫行規定》第二十二條的規定，江西證監局決定對劉富兵采取監管談話的行政監管措施。

同時，在《天干地支在擇時中的應用初探》研究報告事件中，江西證監局認為，國盛證券研究員劉富兵私下交流外傳研究報告的行為，反映了公司未對員工行為有效管控，未對研究人員的研究產品進行有效管理。《天干地支在擇時中的應用初探》研究報告事件持續發酵，引發市場熱議，導致發生聲譽風險，造成惡劣影響，反映出公司在應對該輿情事件的過程中，未對聲譽風險進行有效識別與評估，未采取有效措施防范化解風險。

江西證券局決定，依據《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》第三十二條第一款的規定，對國盛證券采取出具警示函的行政監管措施。

國盛證券用天干地支分析A股走勢

10月18日，一篇名為《天干地支在擇時中的應用初探：打造極致專業與效率》的研報在網絡刷屏了。該研報竟以“天干地支在擇時中的應用初探”為題，一本正經地分析如何用天干地支來做擇時，勁爆了網友的眼球。

該研報通篇內容分為三部分，分別是“天干地支主導的時間周期”、“天干地支在擇時中的應用思路”、“天干地支在A股擇時中的實證探索”。

證券時報記者通過國盛證券官網搜索該研報時，鏈接已經失效，不過在Wind金融終端，記者找到了該研報，研報顯示，這是國盛證券10月17日晚發布的屬于金融工程、量化分析，共20頁。研報首先介紹了什么是天干地支、天干地支主導的時間周期。

在研報的第二部分內容中，該分析師稱，萬事萬物都有陰陽五行，而股市像水一樣流動，漲跌起伏，因此應該屬水。股市如同大海一樣可以容納百川，百川即指各路資金，股市是各路資金的匯集地，能泄資金之洪，股市也如同一條條小溪直流向大海，源遠流長，因此股市定義為壬水或者更為合適。

隨后，該研報按照天干地支對市場進行了分類、利用四柱十神分析流年運勢、股市與天干地支的十神關系、天干地支分析A股流年、流月、流日走勢，內容看起來十分“玄學”。

在研報的最后，研報風險提示稱，本報告觀點全部基于歷史統計與量化模型，存在歷史規律與量化模型失效的風險。

對于此份研報，國盛證券曾表示，該研報并非我司研究所正式對外發布的證券研究報告，不涉及投資建議。研究所發布研告需事先經過嚴格的內部審核流程，研究員需將研報上傳至內部的研究管理平臺，經過質控和合規的審核后通過研究管理平臺統一發送給所有簽約客戶的郵箱，并在研究所的APP和小程序展示。

監管持續強化執業規范

近年來，一些新奇、夸張的研報頻頻引起市場熱議，監管層也越發重視證券研究質量管理。

去年5月22日，中國證券業協會對《發布證券研究報告執業規范》《證券分析師執業行為準則》進行了修訂，進一步完善了研究報告質量管控、對分析師發表言論管理等多方面的監管規定，同時也對發布證券研究報告業務自律管理和證券分析師聲譽風險管理提出了更高要求。

今年九月，證監會回復網友“關于加強證券公司研究報告管理的建議”的留言時，證監會表示，后續將持續加強證券公司發布證券研究報告業務監管，規范從業人員執業行為，保護投資者合法權益，維護證券市場良好秩序。

證監會指出，《發布證券研究報告暫行規定》明確了證券研究報告形成、發布、使用等監管規定，要求發布證券研究報告的證券公司應當“遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突”“建立健全業務管理制度，對發布證券研究報告行為及相關人員實行集中統一管理”“做好證券研究報告發布前的質量控制和合規審查”，署名的證券分析師應當“保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據”。

編輯：葉舒筠

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