熱搜榜第一 ！茶百道上市一小時(shí)跌沒(méi)3年凈利潤(rùn) 投資者信心何在？
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4月23日，備受市場(chǎng)期待的新茶飲品牌“茶百道”母公司——四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司，正式在港交所主板掛牌上市。然而，與市場(chǎng)的熱烈預(yù)期相悖，茶百道上市首日便遭遇股價(jià)破發(fā)。今日開盤，茶百道股價(jià)以15.74港元低開，跌幅達(dá)到10.05%。盤中股價(jià)更是一度大跌38.86%，最低觸及10.8港元。截至收盤，茶百道股價(jià)報(bào)收于12.80港元，跌幅高達(dá)26.86%。這一消息迅速引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，一度沖上百度熱搜榜首。
茶百道此次IPO發(fā)行價(jià)為17.5港元/股，總股本為14.78億股，估值達(dá)到259億港元。上市第一天，報(bào)收12.8港元/股，跌幅達(dá)26.86%，總市值縮水至189.1億港元。
值得注意的是，茶百道的股票發(fā)行中簽率高達(dá)100%，意味著只要散戶打新就可獲得分配。這一方面反映了市場(chǎng)對(duì)茶百道上市的熱情不高，另一方面也說(shuō)明茶百道的IPO定價(jià)過(guò)高，難以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。事實(shí)上，在4月22日的暗盤交易中，茶百道的股價(jià)就已經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，跌幅達(dá)13.71%，盤中最大跌幅更是高達(dá)15.43%，茶百道上市首日的破發(fā)早有跡象。
盈利能力存疑 供應(yīng)鏈安全或成發(fā)展掣肘
作為新茶飲賽道的頭部玩家之一，茶百道近年來(lái)發(fā)展迅速，門店數(shù)量已達(dá)8016家，遍布全國(guó)31個(gè)省市。2023年，茶百道的市場(chǎng)份額為6.8%，總銷量超過(guò)10億杯，總零售額約169億元。然而，茶百道過(guò)去三年的凈利潤(rùn)總和僅為28.95億元，與其高達(dá)259億港元的IPO估值相比，盈利能力明顯不足。
此外，茶百道采用"加盟為主，直營(yíng)為輔"的經(jīng)營(yíng)模式，收入主要來(lái)自向加盟商銷售貨品及設(shè)備。但近年來(lái)，茶百道的門店運(yùn)營(yíng)效率出現(xiàn)下滑，2023年每單平均零售額、每家門店平均銷量和平均零售額均出現(xiàn)不同程度的下降。這反映出茶百道在供應(yīng)鏈管理和門店運(yùn)營(yíng)方面仍存在諸多問(wèn)題，亟需進(jìn)一步優(yōu)化和改進(jìn)。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，新茶飲賽道競(jìng)爭(zhēng)逐漸進(jìn)入下半場(chǎng)，頭部玩家之間已經(jīng)到了需要比拼供應(yīng)鏈基本功的時(shí)刻。而供應(yīng)鏈能力的建設(shè)沒(méi)有捷徑可走，需要品牌從戰(zhàn)略高度給與足夠的重視，投入真金白銀來(lái)一點(diǎn)一滴地把基礎(chǔ)打牢。對(duì)于茶百道而言，IPO募資款中有12.52億元將用于提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈，這無(wú)疑是一個(gè)正確的方向。但在實(shí)際執(zhí)行中，茶百道能否真正做到對(duì)供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略重視和資金投入，最終實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈能力的提升，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
快消行業(yè)分析師康定平指出，盡管茶百道在利潤(rùn)水平上表現(xiàn)尚佳，但其毛利率的提升空間有限，同時(shí)凈利潤(rùn)率的下滑趨勢(shì)也不容忽視，這可能會(huì)對(duì)投資者的信心產(chǎn)生一定的沖擊。當(dāng)前，奶茶市場(chǎng)已經(jīng)日趨飽和，大街小巷隨處可見(jiàn)各類奶茶店，頭部品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，行業(yè)的發(fā)展空間以及奶茶企業(yè)的成長(zhǎng)性都面臨著一定的限制。
本文源自：金融界